Если глобальная тенденция изменения курса валюты все-таки определяется состоянием экономики страны, в первую очередь привлекательностью перевода капитала в валюту этой страны (спрос), то кратковременная реакция рынка на те или иные показатели практически не связана с экономикой и обусловливается только уровнем ожидаемости того или иного показателя. А иногда важные отклонения показателей от ожидаемых значений не производят значимого влияния на рынок. Этот недостаток фундаментального анализа для краткосрочных спекуляций является основным аргументом в пользу чисто технического анализа. Кроме того, поверхностное освоение последнего с более или менее удачным ею дальнейшим применением для прогнозирования рынка - более простая задача, чем умение анализировать макроэкономические и политические показатели и на основании такого анализа предсказывать развитие экономики той или иной страны.
Необходимо учитывать, что, ожидая то или иное сообщение, участники рынка уже подготавливают свои позиции в соответствии со своими ожиданиями. Если ожидаются плохие экономические показатели, то понижение цены происходит еще до выхода таких показателей.
Макроэкономические показатели обычно имеют три значения.
• Ожидаемое значение получается как результат совокупного мнения аналитиков. Это значение по мере приближения к сроку выхода реального значения может корректироваться, так как появляются новые дополнительные данные. Ожидаемое значение является ориентиром для рынка.
• Реальное, или актуальное, — то значение, которое публикуется как официальное. Срок выхода большинства показателей известен заранее.
• Ревизия, или исправленное значение. Часто вместе со следующей публикацией одного и того же показателя дается уточненное значение этого показателя за предыдущий период. Обычно ревизии не оказывают заметного влияния на рынок, ибо если реальные показатели характеризуют состояние экономики прошлого месяца или квартала, то ревизия данных характеризует еще более отдаленный период в прошлом. Однако для месячных показателей и уточненные значения могут играть роль.
Фундаментальный анализ основывается на изучении макроэкономических индикаторов, которые доступны через компьютерные информационные системы.
По существу, это анализ реального экономического положения страны и места ее в мировой экономической системе. Рабочие гипотезы, на которых может строиться игра, выводятся из объективно действующих в рыночной экономике законов. Для решения данной проблемы трейдеру достаточно было бы знать факторы, которые определенным образом влияют на баланс спроса и предложения по интересующим валютам.
Но наполнение этой простой формы конкретным содержанием сопряжено порой с непреодолимыми трудностями. Прежде всего, возможности для проведения качественного фундаментального анализа у начинающего трейдера невелики. Серьезно говорить о каких-то собственных исследованиях игрока не приходится. Он может полагаться разве что на оценки экспертов, специалистов, опубликованные доклады научно-исследовательских центров и институтов. Разумеется в высокоспециализированных областях, какими являются рынки биржевого типа, приходится прислушиваться к мнению аналитиков, экспертов, практиков и прочих профессионалов, прекрасно знающих свои узкие участки работы. Однако специалистам свойственно расходиться в оценках по одному и тому же вопросу.
Другая ситуация: эксперты единодушны в отношении перспектив развития валютного рынка, но, к сожалению, с этим мнением может категорически не согласиться сам рынок. Крайним, естественно, оказывается трейдер, поверивший экспертам-фундаменталистам, которые не склонны брать на себя юридическую ответственность за воплощение их советов в жизнь другими пользователями.
В силу возможности столь неблагоприятных для трейдера исходов, ему придется брать дело в свои руки, чтобы самому быть кузнецом своего счастья.
Следует различать два уровня фундаментального анализа:
- самостоятельное отслеживание фактического состояния "здоровья" экономики по макроэкономическим показателям;
- выявление новостей, воздействующих на состояние валютного рынка.
На поведение рынка могут оказать влияние и аналитические обзоры авторитетных личностей. Независимо от правильности этих обзоров, они сильно воздействуют на ожидания участников рынка, что, в свою очередь, влияет на его поведение в целом. При анализе такого влияния невозможно точно определить, что является первичным:
- либо прогноз движения цен был правильным, а участники рынка просто вовремя присоединились к этому движению.
- либо прогноз стимулировал такие действия участников, которые привели к этому изменению цен.
Другой уровень анализа - выяснение того, что для рынка становится новостью, способной вывести его из равновесия. В этом случае уже нет необходимости вникать в глубины причинно-следственных связей фундаментальных факторов и результатов их влияния. Достаточно схватить внешнюю сторону наблюдаемой закономерности и на этом строить рабочую гипотезу.
Роль новостей как действенного фактора, оказывающего влияние на движение цен, обусловлена исключительно особенностями психологии человеке, его склонностью реагировать не только рационально в общепринятом смысле, но и вести себя согласно какой-то своей, особой логике, не всегда сразу понятной и очевидной для окружающих. Попытка трейдера использовать резкую реакцию рынка лежит в основе игры по новостям, о чем речь более подробно пойдет в разделе о технике торговли.
Порядок принятия решений сводится к следующему:
а) выделяется перечень значимых новостных факторов;
б) формализуются наиболее вероятные направления движения рынка в зависимости от их содержания;
в) намечается последовательность действий трейдера для вхождения в рынок.
4.3.4.
Политические события и кризисные явления
На поведение рынка существенное воздействие оказывают события, которые нельзя спрогнозировать заранее отставка первых лиц государства, военные конфликты, политические кризисы, похищения, неожиданности предвыборных кампаний, стихийные бедствия и т. п.
Для прогнозирования курсов валют необходимо знать также основные специфические события в той или иной стране.
• Окончание финансового года, когда предприятия должны сдавать отчеты о своей финансовой деятельности. Так, например, в Японии существует два срока для такой отчетности — конец марта и сентября. Перед этими отчетами большинство корпораций вынуждено перевести свои капиталы в иену, что увеличивает спрос на нее.
• Предвыборные кампании в развитых странах с устойчивой политической системой — явление, прогнозируемое по времени, в отличие от частых смен правительств, например в Италии. Что касается выборов, то существует цикличность в развитии экономики США, связанная с выборами, особенно, когда нынешний президент имеет возможность выдвигать свою кандидатуру на второй срок. Действительно, ему необходимо показать процветание экономики, чтобы победить на выборах. Также активная предвыборная борьба кандидатов с разными взглядами на дальнейшее развитие экономики вносит неопределенность в результаты выборов и может существенно повлиять на рынок.
• Общенациональные праздники — Рождество, Новый Год, Пасха и др. Во время таких праздников финансовые рынки тех или иных регионов закрыты и на рынке обычно не происходит больших изменений.
• Периоды наибольшей деловой активности и спадов тоже влияют на активность финансовых рынков.
• Встречи стран большой семерки или большой десятки. На этих встречах могут быть приняты достаточно важные решения, которые могут оказать воздействие на FORЕХ.
Стоит отметить и возможное влияние на рынок теоретических и сезонных циклов экономики.
Рынок реагирует и на периодически появляющиеся слухи. Определить их значимость еще сложнее, чем проанализировать тот или иной макроэкономический индикатор. Слухи появляются неожиданно и возникают по любому поводу. При этом вам нужно оценить не только содержание слухов, но и дать оценку личностям, которые их распространяют. Существует правило реакции рынка на слухи, “при слухах покупать, при фактах продавать”. Имеется в виду покупка американского доллара. Так как доллар — основная мировая резервная валюта, то в случае неблагоприятных слухов большинство участников рынка покупают доллары, продавая другие валюты.
4.4.
Анализ фундаментальных факторов
Фундаментальные факторы являются ключевыми макроэкономическими показателями состояния национальной экономики, действующими в среднесрочной перспективе, воздействующими на участников валютного рынка и уровень валютного курса.
Обычно на мировых валютных рынках, где 80 процентов арбитражных операций проводятся с американским долларом, наибольшее влияние имеют данные по экономике США, что приводит повышению или снижению курса доллара по отношению к остальным валютам. Можно выделить два временных аспекта влияния фундаментальных факторов на валютный курс:
• Долгосрочное влияние, то есть данный набор фундаментальных факторов определяет состояние национальной экономики, следовательно, тренд изменения валютного курса на протяжении месяцев и лет. Такое среднесрочное прогнозирование курса используется для открытия стратегических позиций. Для средне- и долгосрочного влияния учитываются статистические индикаторы за период больше месяца (квартал, год).
• Краткосрочное, то есть влияние опубликованного статистического индикатора на курс валюты, действующее в течение не скольких часов или порой минут. Краткосрочное влияние на курс оказывают индикаторы за короткие период (неделя или месяц).
Валютные дилеры, принимающие решения о покупке или про даже валюты после появления на экранах мониторов сообщений значении данного экономического индикатора, должны мгновенно ответить на ряд вопросов, от правильного решения которых, зависит размер прибыли или убытка, полученного банком.
Поскольку дилеры банков знают предварительный прогноз экономического показателя, в первую секунду после его публикации они сравнивают прогноз и реальное значение. В случае совпадения спрогнозированного и реального значения показателя сильного движения валютного курса, как правило, не происходит. При этом говорят, что рынок уже заранее “заложился” на данное значение показателя, и движение курса произошло ранее. Характер реакции валютного курса на опубликованный показатель или ожидаемое сообщение определяется той долей рынка, которая уже “заложился” на значение данного показателя.
Положительные данные приводят к росту курса валюты, отрицательные, наоборот, к его снижению. Отвечая на вопрос о степени положительности данных, дилеру следует различать номинальные и реальные показатели, например, номинальный прирост ВНП за год в абсолютных цифрах: ВНП(1)/ВНП(0), или, что лучше отражает истинное состояние экономики — годовой прирост ВНП, скорректированный (деленный) на индекс инфляции за год, то есть реальный показатель,
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
