где ∆t – продолжительность отчетного периода (в днях или месяцах).
При неизменной V(δ E∑) в следующих за отчетным периодах предприятие достигнет границы кризисного финансового состояния через временной промежуток
Показатель tкр – это грубая оценка времени приближения к банкротству, но она дает ориентир для подготовки плана оздоровления финансового состояния предприятия. В течение установленного времени предприятие должно получить высокие финансовые результаты, которые позволят ему удалиться от границы кризисного состояния.
В реальных ситуациях изменения показателей финансовой устойчивости могут быть нелинейными, что продемонстрировано на рис. 1. Для того, чтобы изобразить динамику финансовой устойчивости во взаимосвязи с динамикой запасов и источников их формирования, графики изменения во времени показателей Z, EC, ET, E∑ строят в единой системе координат. Точки пересечения кривой запасов Z (τ) с кривыми источников их формирования EC(τ), ET(τ), E∑(τ) позволяют наглядно определить моменты, в которые происходит переход от одного типа финансовой ситуации к другому.
Рис. 1. Изменение финансовой устойчивости предприятия во времени
Совместное изображение графиков показателей позволяет проследить эволюцию финансовой устойчивости предприятия и ее факторов на протяжении определенного временного периода, выявить тенденции изменения финансового состояния, определить, насколько оптимальны стратегия и тактика предприятия в финансово-хозяйственных вопросах.
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.
Наименее рисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение собственного реального капитала за счет накопления нераспределенной прибыли при условии роста части прибыли и резервного капитала, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит путем постановки системы планирования остатков запасов, а также в результате реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.
Итоговый алгоритм идентификации типа финансовой ситуации, в которой находится предприятие согласно изложенной классификации представлен на рис. 2.
Ниже на примере нашей компании проверим, условия какой финансовой ситуации выполняются для нее (табл. 2)
Табл. 2
Анализ обеспеченности запасов источниками.
Показатели
На начало периода
На конец периода
Изменение за период
1. Реальный собственный капитал
34 144 262
37 039 228
2 894 966
2. Внеоборотные активы
33 602 589
35 373 721
1 771 131
3. Наличие собственных оборотных средств
541 673
1 665 507
1 123 834
4. Долгосрочные пассивы
6 251 941
9 190 670
2 938 729
5. Наличие долгосрочных источников формирования запасов
6 793 614
10 856 177
4 062 563
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства
2 575 888
1 158 481
-1 417 407
7. Общая величина основных источников формирования запасов
9 369 502
12 014 658
2 645 156
8. Общая величина запасов
1 665 610
2 079 335
413 725
9. Излишек или недостаток собственных оборотных средств
-1 123 938
-413 828
710110
10. Излишек или недостаток долгосрочных источников формирования запасов
5 128 004
8 776 842
3 648 839
11. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов
7 703 891
9 935 323
2 231 432
12. Номер типа финансовой ситуации согласно классификации
2
x
На основании табл. 2 можно сделать следующие выводы. Предприятие обладает нормальной финансовой устойчивостью, т.е. оптимально использует собственные и кредитные ресурсы, текущие активы и кредиторскую задолженность, обладает необходимой платежеспособностью. Положительным моментом является тенденция к постепенному уменьшению недостатка собственных оборотных средств, т. к. превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что организация может не только погасить их, но и имеет финансовые ресурсы для расширения деятельности в будущем за счет привлечения не только заемных средств.
5. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости.
Показатели этого раздела анализа позволяют получить некоторые ответы на вопросы, имеющие отношение к системе финансирования деятельности фирмы, в частности: (1) какова структура источников финансирования; (2) способна ли фирма поддерживать такую структуру; (3) какие изменения в системе финансирования имели место в отчетном периоде; (4) соответствуют ли друг другу сложившаяся и целевая структуры источников? Акцент в блоке делается на оценку роли долгосрочных источников и соотношение различных их видов.
Под финансовой устойчивостью понимается способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. Как известно, в балансе обособлены три вида источников: собственный капитал, заемный капитал, краткосрочная кредиторская задолженность. Первый источник обеспечивается собственниками предприятия (его учредителями, участниками, акционерами), второй – лендерами (в основном держатели облигаций и банки), третий – текущими кредиторами (в основном поставщиками сырья и материалов, а также банками, предоставляющими краткосрочные кредиты). Последний источник имеет очень существенное отличие от первых двух – он, как правило, бесплатен. Действительно, основной удельный вес в краткосрочных источниках занимает кредиторская задолженность, в частности, за поставленные сырье и материалы. В долгосрочных договорах поставки могут оговариваться графики поставки, условия оплаты, штрафные санкции и др. Условия оплаты могут нарушаться, причем нередко без финансовых последствий (причин тому много: недостаточная проработанность договора, монополизм и др.), в результате чего у предприятия появляется на некоторое время бесплатный источник финансирования. Что касается краткосрочных источников, являющихся платными (например, краткосрочные банковские кредиты), то ими можно управлять в оперативном режиме, т.е. прибегать к ним лишь в случае крайней необходимости или заведомой выгодности. Иными словами, эти источники не являются критически важными с позиции долгосрочной перспективы.
Иное дело долгосрочные источники. Прежде всего отметим, что эти источники платны: собственники фирмы получают дивиденды или капитализированный доход, который в принципе также доступен к получению в результате возможной продажи акций фирмы на свободном рынке, а лендеры – регулярно выплачиваемые им проценты. Далее, вложив свои средства в фирму, инвесторы (собственники, кредиторы) надеются в будущем вернуть их с приемлемой доходностью. Если эта доходность не обеспечивается, то инвесторы могут сначала постепенно, а потом лавинообразно покидать предприятие, продавая свои финансовый инструменты или, в крайнем случае, инициируя процедуру банкротства. Таким образом, привлечение долгосрочных источников финансирования всегда сопряжено для самой фирмы и ее собственников с относительно большим риском по сравнению с мобилизацией краткосрочных источников.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12