4) Страны со стабильной экономикой, придерживающийся приоритета свободного плавания национальной валюты. Важнейшая характеристика таких стран: развитая рыночная экономика, экономическое благополучие, предсказуемая политика правительства, жесткий контроль денежной массы, процентных ставок и инфляции в стране. Декларированная свобода плавания такой валюты, однако, в некоторых случаях связана с грязными методами регулирования курса - с интервенциями, межгосударственными правительственными договорами совместного плавания курсов, политическим давлением.
Инвестиции в данные валюты менее рискованны, экспортно-импортные операции обычно совершаются с использованием именно этих валют. Курс валют чутко реагирует на изменение макроэкономических показателей экономик в таких странах.
Макроэкономические и политические факторы обычно очень гибко реагируют только на 3-й и 4-й тип валюты. При этом могут прослеживаться много закономерностей, которые влияют на курс в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Например, в долгосрочной перспективе обычно при анализе движения валютных курсов учитывают такие факторы как, уровень ВВП, темпы инфляции, состояние платежного и торгового баланса, уровень безработицы, уровень государственного долга, экономические перспективы развития, уровень политической и социальной стабильности и т.д.
Вместе с тем, из всех факторов, влияющих на курс в долгосрочной перспективе, экономистами выделяется два основных.
Первый из них темп инфляции, наблюдаемой закономерностью которого является то, что в стране с более высокими темпами инфляции понижается курс национальной валюты по отношению к валютам стран с более низким темпом инфляции. Такова долгосрочная тенденция в динамике курсов и цен на временном интервале порядка двух десятков лет.
Резкие колебания курсов валют могут быть связаны причинами, как экономическими и политическими, так и чисто спекулятивными. Рынок чутко реагирует на все изменения экономических показателей, прогнозы экспертов, политические кризисы и политические слухи, используя малейший повод для начала спекулятивной игры, сулящей хороший доход спекулянтам.
Кроме того, необходимо сказать, что не только страны, где собственно происходят изменения, подвержены риску трудно прогнозируемых колебаний их валют, но это также относится к странам, соседствующим с кризисными странами, или имеющих с ними значительные экономические или политические связи.
Валютный рынок всегда характеризуется своей неустойчивостью и непредсказуемостью. Это объясняется необычайно быстрой реакцией участников валютного рынка на политические и экономические изменения в мире, а также в значительной мере может быть связано со спекуляциями. [28, 97-102]
Валютный риск - это риск потерь, обусловленный неблагоприятным изменением курсов иностранных валют в ходе осуществления сделок по их купле-продаже. Он возникает только при наличии открытой позиции. Валютные операции обычно подразделяют на «кассовые» и «срочные». Рынок кассовых сделок требует оплаты в течении двух рабочих дней со дня заключения контракта, поэтому невыполнение обязательств менее вероятно. К таким сделкам относятся: сделка СВОП, овернайт. К срочным сделкам относятся: форвард, СВОП, фьючерсы, опционы.
Риск неуплаты по срочным валютным сделкам зависит от кредитоспособности инвестора и срока контракта. Чем выше этот срок, тем выше вероятность изменения курса и неуплаты.
Срочные инструменты применяются клиентами, как основные методы страхования (хеджирования) их валютных (или финансовых) рисков.
К срочным видам сделок относят форвардные операции; СВОП; опционы; фьючерсы.
1) Форвард.
Форвардной сделкой называется такая сделка при которой курс устанавливается в настоящем, а обмен валютами происходит в будущем.
Характеристики:
- обмен валютами (расчет) произойдет не раньше чем через 2 рабочих дня после заключения контракта,
- будущий валютный курс так же фиксируется при заключении сделки,
- срок платежа фиксируется в контракте
- не встает вопрос о ликвидности до наступления срока платежа.
Если имеется реальная возможность возникновения валютного риска в будущем, он покрывается форвардной сделкой.
Организация открывает форвардную позицию в случае, если клиент продает или покупает иностранную валюту по форварду, т.е. с обменом валют на будущую зафиксированную дату, а также, если сама организация продает или покупает иностранную валюту по форварду в целях извлечения прибыли. Однако здесь присутствует риск изменения цен, который может привести к убыткам.
2) СВОП.
Сделка СВОП означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени. Представляет собой комбинацию кассовой операции - СПОТ и срочной - форвард. Обе сделки заключаются в одно и тоже время с одним и тем же партнером.
СВОП используется как средство исключения риска процентных ставок, а также, как средство исключения риска колебания валютных курсов.
3) Опционные операции.
Опцион - это соглашение между покупателем и продавцом, которое представляет покупателю право (но не обязательство) покупать валюту у продавца опциона или же продавать ее.
Опцион является одним из вариантов полного покрытия валютных рисков. Его можно использовать как страховку, используя при неблагоприятных движениях курса. По сравнению с форвардом, опцион дает лучшую защиту от возможных рисков, потому что покупатель опциона оставляет за собой право выбора осуществления или неосуществления сделки.
4) Фьючерсы.
Фьючерсные контракты заключаются на специальных биржах и, в отличие от форвардного контракта, фьючерс не предусматривает реальную покупку/продажу валюты. Позиция по фьючерсу ликвидируется с помощью встречных контрактов. Риск по фьючерсам минимизируется за счет возможности покрыть обязательство по первому фьючерсному контракту путем осуществления встречной обратной сделки.
Сущность основных методов спотового и срочного страхования сводится к тому, чтобы осуществить валютно-обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.
Также можно рекомендовать таблицу по оценке уровня валютного риска [26, С.-94]
Таблица 2 – Оценка уровня валютного риска
Валютный риск
Низкий
Умеренный
Высокий
На всех уровнях организации хорошо понимают процесс управления валютным риском
Процесс управления валютным риском приемлем. На соответствующих уровнях организации правильно понимают влияние валютного риска
Имеются ограниченные знания валютного риска или ими обладают лишь немногие сотрудники
Руководство в совершенстве разбирается во всех аспектах валютного риска
Руководство достаточно хорошо разбирается в ключевых аспектах валютного риска
Руководство не понимает или предпочитает игнорировать ключевые аспекты валютного риска
Руководство предвидит и правильно реагирует на изменения рыночных условий
Руководство надлежащим образом реагирует на изменения рыночных условий
Руководство не предвидит или вовремя, или надлежащим образом не реагирует на изменение рыночных условий
Риск обусловлен
Риск может быть обусловлен
Продолжеен6ие Таблицы 2
позициями в иностранной валюте, которые в основном хеджированы
открытыми позициями в иностранной валюте, которые могут быть беспрепятственно хеджированы с разумными издержками
значительными позициями в иностранной валюте или несоответствиями в движении денежных средств, которые нехеджированы
Движение денежных средств предсказуемо, в основном сбалансировано или хеджировано
Несбалансированности в движении денежных средств предсказуемы и их объем умеренный
Некоторые позиции могут быть деноминированы в относительно неликвидных валютах, уменьшая легкость, скорость и увеличивая стоимость хеджирования
Существует незначительное непостоянство прибыли или капитала из-за поправки на конвертирование
Существует умеренное непостоянство прибыли или капитала из-за поправки на конвертирование
Существует значительное непостоянство прибыли или капитала из-за поправки на конвертирование
Применяются сложные способы и методы изменения, соответствующие объемам и сложности видов деятельности
Способы и методы измерения имеют незначительные недостатки, но их достаточно при данном объеме и сложности видов деятельности
Способы и методы измерения не соответствуют объемам и сложности данных видов деятельности
Системы управленческой информации дают точную оценку возможной степени непостоянства и совокупного объема риска
Системы управленческой информации на приемлемом уровне оценивают возможную степень непостоянства и совокупный объем риска
Системы управленческой информации, по-видимому, не дают точную оценку возможной степени непостоянства и совокупного объема риска
Структура лимитов обоснованная, ясная и эффективно действует
Структура лимитов не обоснована, не ясна и эффективно не действует
Эти лимиты отражают четкое понимание воздействия риска на прибыль и капитал в рамках ряда определенных и обоснованных сценариев
Лимиты также отражают четкое понимание воздействия риска на прибыль и капитал в рамках ряда определенных сценариев
Эти лимиты отражают недостаточное понимание воздействия риска на прибыль и капитал
За измерение и мониторинг риска отвечают квалифицированные лица, не зависимые от принятия решения, связанных с риском
Ответственность за измерение степени подверженности риску и мониторинг отделена от принятия решений, связанных с риском
Ответственность за измерение степени подверженности риску и мониторинг не отделена от принятия решений, связанных с риском
Источник: Составлена на основе данных У. Гулд «Банковское дело: стратегическое руководство"
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15
