Степень влияния на деятельность АО зависит от
количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому
законодательству обладание разными количествами акций в процентном отношении от
величины оплаченного уставного капитала общества дает инвесторам различные
права (табл. 4).
Из таблицы 4 видно, что
стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении достаточно большого
пакета акций (как минимум 25 %), чтобы успешно воздействовать на стратегически
важные решения, связанные с изменением устава общества.
Институциональные инвесторы — это портфельные
инвесторы, т. е. не осуществляющие прямых инвестиций, а покупающие ценные
бумаги компаний. В качестве институциональных инвесторов выступают:
— банки;
— инвестиционные' фонды
и инвестиционные компании;
— страховые компании;
— пенсионные фонды.
Институциональные инвесторы, формируя и управляя
инвестиционным портфелем, получают доход от курсового роста стоимости ценных
бумаг (это в большей степени характерно для российских инвестиционных
институтов) и процентный доход по выплатам от ценных бумаг.
При этом работа по размещению активов, принадлежащих
институциональным инвесторам, происходит по двум направлениям:
— отбор типа актива, который будет использоваться для
формирования инвестиционного портфеля;
— определение объема
средств, которые будут вкладываться в каждый тип акций.
Суть формирования портфеля состоит в определении групп
активов, которые будут независимо реагировать на изменение ситуации (например,
облигации являются низкодоходным финансовым инструментом в период инфляции,
тогда как недвижимость, наоборот, растет в цене).
При классическом подходе к формированию
инвестиционного портфеля используются следующие основные принципы:
— необходимо придерживаться долгосрочных перспектив в
определении портфеля, избегая попыток точно определять ситуацию на рынках;
— при управлении крупными пулами активов необходимо
иметь в виду, что функционирование институционального инвестора само может
влиять на состояние рынка;
—
владение информацией — ключ к успеху.
По тактике своих действий на фондовом рынке
инвесторы подразделяются на рискованных, консервативных и умеренных,
отличающихся своими пристрастиями при формировании инвестиционного портфеля.
Наиболее надежными ценными бумагами всегда считаются
государственные. В странах с развитыми рыночными отношениями они имеют
наинизшую доходность. В России к середине 1996 г. сложилась весьма
парадоксальная ситуация, когда наиболее надежные государственные ценные бумаги
(государственные краткосрочные бескупонные облигации, ГКО) обладают наибольшей
доходностью. Так, на начало июня 1996 г. средняя доходность операций с ГКО
приблизительно в 12 раз превышала темпы инфляции. Классические принципы
формирования инвестиционного портфеля в России нарушены, и консервативный
инвестор в настоящее время мало чем отличается от рискованного.
Частные инвесторы составляют одну из наиболее
многочисленных групп инвесторов как по числу их, так и по инвестиционной
мощности (то же в России). Анализ инвестиционной мощности различных групп
инвесторов, как видно из диаграммы (рисунок 6), показывает, что частные
инвесторы сопоставимы по данному показателю с другими группами инвесторов.
Эмитенты представляют другую сторону фондового рынка.
По направлениям профессиональной деятельности их можно разделить на следующие
основные группы:
— акционерные коммерческие банки;
— акционерные промышленные и торговые компании;
— инвестиционные компании и инвестиционные фонды;
— страховые компании, пенсионные фонды и прочие
акционерные
1.4.2. Эмитенты
Коммерческие банки — наиболее авторитетные из
эмитентов участники фондового рынка. Это объясняется:
— определенными успехами их деятельности в последние
годы, что выразилось в стабильных и достаточно высоких дивидендных выплатах по
акциям;
— достаточно жестким контролем со стороны Банка России
за их деятельностью;