|
|
Державна політика щодо залучення іноземного капіталу здійснюється Кабінетом Міністрів України спільно з НБУ і регулюється Верховною Радою України. Неабияку роль в цьому процесі відіграє Адміністрація Президента. Указами Президента України створена певна кількість державних інституцій, що безпосередньо займаються залученням іноземних інвестицій в Україну:
· Українська державна кредитно-інвестиційна компанія;
· Національне агенство України по реконструкції і розвитку;
· Державний інвестиційно-кліринговий комітет;
· Палата незалежних експертів з питань інвестицій;
· Консультативна рада з питань іноземних інвестицій в Україну;
· Валютно-кредитна рада Кабінету Мінісирів;
· Координаційна рада з питань інвестиційно-клірингових співробітництва.
Існує багато напрямків залучення іноземного капіталу для інвестування економіки країни. Найважливіші з них:
· прямі інвестиції через створення підприємств з іноземним капіталом, в тому числі спільних підприємств;
· портфельні інвестиції шляхом продажу іноземним резидентам і нерезидентам цінних паперів;
· кредити, позики та гранти міжнародних фінансових інституцій, країн, державних установ, міжнародних фондів, експортих агенств, банків тощо.
Найсприятливішим для іноземних інвесторів був Закон про іноземні інвестиції, прийнятий ще в 1992 році.
В Законі передбачались такі положення:
· іноземним інвесторам надавались гарантії непогіршення їх фінансового стану від змін законодавства протягом 10 років;
· підприємства з іноземними інвестиціями звільнялись від сплати податку на доходи в виробничій сфері протягом 5 років, в торгівлі – протягом 3 років, в посередницькій діяльності – протягом 2 років;
· іноземні інвестиції в Україні не підлягали націоналізації;
· в разі припинення інвестиційної діяльності іноземний інвестор мав право репатріації свого майна та доходів протягом 6 місяців;
· з іноземними інвесторами могли укладатися концесійні договору на розробку корисних копалин строком на 99 років.
Крім встановлення низької номінальної податкової ставки, існують інші напрямки стимулювання іноземних інвесторів з мінімальними збитками для Держбюджету:
· запровадження пільгових процентних ставок на кредити, доходи від фінансових інвестицій;
· швидке списання капіталу через прискорену амортизацію;
· звільнення від податку прибутку, що йде на відшкодування інвестиційного кредиту;
· запровадження інвестиційного податкового кредиту або податкових канікул тощо.
Залучення іноземного капіталу в Україну потребує розробки науково-обгрунтованої програми уряду на тривалий строк.
Програма повинна передбачати:
· залучення до інвестування великихкомпаній з промислово розвинутих країн і транснаціональних корпорацій;
· суттєве вдосконаленняфондового ринку та фінансово-кредитної системи, залучення до інвестиційного процесу великих іноземних фінансово-кредитних установ;
· розробку, впровадження та фінансування з допомогою іноземних інвестицій проектів, що мають соціально-економічне значення на всій території України.
Таким чином, для активізації іноземного інвестування державі необхідно насамперед розв`язати проблеми макроекономічної стабільності та активізувати дію комплексу важелів регулювання інвестиційної діяльності, а саме: створити нормативно-правові та соціально-економічні основи збільшення необхідних обсягів іноземних інвестицій; суворо дотримуватися визначених пріорітетів у розвитку національної економіки; мати ефективний механізм публічного контролю за їх виконанням; контролювати та певним чином регулювати галузевий розподіл іноземних інвестицій; спростити процедуру участі іноземних інвесторів у процесі приватизації державного майна; мати зважену, обгрунтовану політику щодо встановлення податкових пільг; активізувати кредитну політику, розвивати практику надання гарантій під іноземні кредити не лише урядом чи НБУ, а й комерційними банками.
Практичні задачі.
Задача 1.
Власник ферми продав землю за ціною $ 3200 за га. Він каже , що володів землею 20 років і що вартість землі зростала щорічно на 10 %. За яку ціну фермер купував землю?
Розв`язання:
Р=S/(1+і)t, де Р- початкова ціна землі, S- ціна землі на даний момент, і- показник щорічного зростання вартості землі, t- період часу, протягом якого відбувалось зростання ціни; S=$ 3200 за га, i=10%=0,1, t=20 років.
Р=3200/(1+0,1)20=3200/1,120=473,4$.
Відповідь: 473,4$.
Задача 2.
Інвестор купував у 1993 році пакет акцій за ціною $23 за акцію. Якщо він у 2003 році продасть цей пакет за $46,6 за акцію, то який буде щорічний темп зростання ціни акції?
Розв`язання:
Вирахуємо скільки років зростала ціна на акції: t=2003-1993=10 (років);
вирахуємо, на скільки за цей період зросла ціна на одну акцію: P=46,6-23=23,6$.
Щорічне зростання ціни акції складає: Р=23,6/10=2,36$.
Відповідь: 2,36$.
Задача 3.
Через скільки років ви зможете подвоїти ваші гроші, якщо їх вартість щорічно зростає на 16 %?
Розв`язання:
Виходячи з формули 2Р=Р(1+іt), де Р-початков ціна грошей, і- темп зростання грошей, t- кількість років, необхідна для подвоєння грошей, 2Р- подвоєна ціна грошей.
2Р=Р(1+іt); 2Р=Р(1+0,16t); 2=1+0,16t; 2-1=0,16t; 1=0,16t; t=1/0,16; t=6,25(роки).
Висновок: 6,25 роки.
Задача 4.
Припустимо, що середня вартість будинку у 1992 році була $90000. який щорічний рівень інфляції має бути, щоб середня вартість будинку була $140000 у 2003 році?
Розв`язання:
Протягом 11 років (2003-1992) вартість будинку зросла на $50000 (140000-90000). Отже, щорічно його вартість зростала на 50000/11=4545,5$, а це складає 4545,5/50000=0,091 від загальної вартості будинку. Тому щорічний рівень інфляції має бути 9,1%.
Відповідь: 9,1%.
Задача 5.
Ви бажаєте розмістити депозит в одному з трьох банків. Кожен банк сплачує 17% річних. Банк А нараховує відсотки щорічно, банк В – що піврічча, банк С – щоквартально. До якого банку треба вкласти кошти, якщо ви плануєте отримати депозит через 5 років?
Розв`язання:
Нарощування процентів визначаємо за формулею: S=P(1+it).
Через 5 років банк А виплатить: S=P(1+0,17*5)=1,85P.
Нарощування процентів декілька разів на рік:
S=P(1+i/m)tm.
Банк В виплатить: S=P(1+0,17/2)5*2=2,5P.
Банк С виплатить: S=P(1+0,17/4)5*4=2,4P.
Відповідь: вигідніше вкласти кошти до банку В.
Задача 6.
Інвестор має $15000. Він може вкласти цю суму на 15 років під 15% річних. Яку суму грошей він одержить через 15 років?
Розв`язання:
S=P(1+it)=15000(1+0,15*15)=15000*3,25=48750$ - інвестор отримає через 15 років.
Відповідь: 48750$.
Задача 7.
Інвестор планує вкладати $1100 в ануїтет на початку кожного року впродовж 10 років. Якщо проценти нараховуються щорічно в розмірі 12%, визначте суму, яку отримає інвестор через 10 років.
Розв`язання:
Для рішення використовуємо формулу F=A(((1+i)t-1)/і), де F – майбутня вартість ануїтету, А – сума, що сплачується в ануїтет в кінці кожного періоду, і – процентна ставка, t – кількість років.
F=1100(((1+0,12)10-1)/0,12); F=1100*17,58=19338$.
Відповідь: 19338$.
Задача 8.
Інвестор має 1300$. Він може вкласти гроші в ощадний сертифікат під 9% річних на 5 років. Інвестор очікує, що процентна ставка сертифіката зростатиме на 3% кожні 5 років. Яку суму коштів інвестор отримає через 15 років?
Розв`язання:
Використовуємо формулу: S=P(1+і*t) або S=P(1+I)t, де Р – початкова сума інвестора, і – ставка відсотку, t– кількість років, S – очікувана сума.
S=1300(1+0,09)5=2000,21$ - очікувана сума через 5 років.
S=2000,21(1+0,12)5=3525,05$.
S=3525,05(1+0,15)5=7090,13$ - очікувана сума через 15 років.
Відповідь: 7090,13$.
Задача 9.
Ви бажаєте купити будинок за $25000. один банк згоден дати вам кредит під 9% річних терміном на 20 років з щорічними виплатами плюс виплата $15000 у момент отримання кредиту. Інший банк надає кредит під 10% річних, але терміном на 25 років і теж з виплатою $15000 у момент отримання кредиту. Який з варіантів вигідніший?
Розв`язання:
S=P(1+it), i1=0,09, i2=0,1, t1=20років, t2=25років. V=N(((1+i)t-1)/(I(1+i)t); N=v((i(1+i)t)/((1+i)t-1)); v=25000-15000=10000;
N=10000((0,09(1+0,09)20)/((1+0,09)20-1)=10000(0,504/4,6)=1095,7$; 1095,7*20=21914$ - банк 1.
S=P(1+it)=10000(1+0,1*25)=35000$ - банк 2.
Відповідь: 1 варіант вигідніший.
Задача 10.
Працівнику зараз 40 років, пенсійний вік – 65 років. Він може інвестувати $500 щорічно до пенсійного фонду в кінці кожного року під 14% річних. Працівник сподівається прожити 80 років. Після виходу на пенсію він планує отримати прибуток від інвестованих до фонду коштів у розмірі 9% річних. Визначити суму, яку нагромадить працівник у віці 65 років і розмір щорічної пенсії.
Розв`язання:
t1=25років; F=500(((1+0,14)25-1)/0,14)=90935,41$.
t2=15років; N=90935,41((0,09(1+0,09)15)/((1+0,09)15-1)=11366,93$.
Відповідь: 90935,41$, 11366,93$.
Завдання.
За даними таблиці необхідно:
1.Визначити показник чистої поточної вартості проекту, якщо дисконтна ставка складає 14%.
2.Розрахувати дисконтований строк окупності інвестиційного проекту.
3.Скласти аналітичне заключення про доречність прийняття даного інвестиційного рішення.
Таблиця.
Оцінка інвестиційної привабливості довгострокових капітальних вкладень.
Період часу (t),
років
Грошовий потік, тис.грн.
Фактор поточ-ної вартості, коеф.
Поточна вартість, тис.грн.
Поточна вартість зростаючим ітогом, тис.грн.
0
- 700000
1,0000
- 700000
- 700000
1
+273100
0,88
240328
- 459672
2
+255824
0,77
19698,14
- 439973,9
3
+250206
0,68
170140,08
- 269834
4
+241694
0,59
24694
- 245140
NPV
X
X
444735,68
- 1718620
Фактор поточної вартості=1/(1+i)t; i=0,14.
Майбутня вартість (МВ)=ТВ(1+i)t.
Теперішня вартість (ТВ)=МВ(1/(1+i)t).
Поточна вартість – це грошовий потік помножений на фактор поточної вартості.
Токупності=4 роки.
Показник чистої поточної вартості проекту дорівнює 444735,68. так як цей покахник більше 0, тому проект вважається ефективним.
Так як строк окупності складає 4 роки, а кредит береться на 3 роки, тому це не вигідно.
Перелік використаних джерел.
1. Бакаєв Л.О. “Кількісні методи в управлінні інвестиціями: Навч. посібник.” Київ: КНЕУ, 2000р.
2. Грідасов В.М., Кравченко С.В., Ісаєва О.Є. “Інвестування: Навч. посібник.” Київ: ЦУЛ, 2004р.
3.Ендовицкий Д.А., Коробейников Л.С., Сысоева Е.Ф. «Практикум по инвестиционному анализу». Москва: Финансы и статистика, 2001г.
4. Майорова Т.В. “Інвестиційна діяльність: Навч. посібник.” Київ: ЦУЛ, 2004р.
5. Пересада А.А. “Управління інвестиційним процесом.” Київ: Лібра, 2002р.
Страницы: 1, 2
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.