Прирост рассчитывается как:

Рассчитаем ожидаемую доходность:

Е(r i) =rf +  [ E (rm) – rf ], где

Е(r i)-ожидаемая ставка доходности на долгосрочный актив.

rf – безрисковая ставка доходности

 - коэффициент чувствительности актива к изменениям рыночной доходности.

E (rm) – ожидаемая рыночная ставка доходности.

Среднеквадратическое отклонение доходности портфеля также равно средневзвешенной доходности активов: sр=х1s1+х2s2, где х1- доля инвестиций в актив 1, а х2 – доля инвестиций в актив 2

Таблица 2

Ковариация показывает, как колеблются доходности двух ценных бумаг при различных условиях. Если при заданном состоянии s обе ценные бумаги характеризуются доходностью выше среднего или если доходность обеих бумаг ниже среднего, произведение линейных отклонений будет положительным. И наоборот, если в некоторых условиях доходность по одной ценной бумаге выше среднего, а по другой — ниже среднего, то произведение линейных отклонений будет отрицательным. Ковариация может быть положительной, отрицательной или нулевой, она зависит от относительной частоты возникновения этих состояний и размера отклонений. Для любых двух ценных бумаг положительная ковариация встречается значительно чаще, чем отрицательная.

Рассчитаем ковариацию:

cov(r i,r j)= E [(ri- rj) [(ri- rj)].

Таблица 3

Коэффициент корреляции определяется как:

cor ij=sij/sisj= cov(r i,r j)/ /sisj

Таблица 4

Таблица 5

Проанализировав представленные данные можно составить предполагаемый портфель. Доля всех активов должна равняться 1, т.е. доля каждого актива будет равна 0,25.

Таблица 6

Опираясь на все выше представленные расчеты, можем создать оптимальный портфель.

Таблица 7

Вывод: Рыночный портфель состоит из всех видов рискованных активов, взятых в пропорции, соответствующей их доле на рынке.

Получившийся в результате набор активов будем называть оптимальным портфелем. Что касается β коэффициента, то он измеряет величину систематического риска, т.е. риска, возникающего в результате колебаний доходности на всем рынке ценных бумаг. Т.к. мы выбираем оптимальный портфель, риск которого минимален, в нашем случае β коэффициент меньше 1.

Согласно CAPM, рынок компенсирует инвесторов за принятие систематического риска, но не за принятие специфического риска. Это потому, что специфический риск можно диверсифицировать. Когда инвестор держит рыночный портфель, каждый индивидуальный актив в портфеле подвержен специфическому риску. Но посредством диверсификации, чистая подверженность инвестора риску составляет лишь систематический риск рыночного портфеля.

Следствием CAPM является то, что инвестирование в индивидуальные акции бесполезно, потому что можно дублировать параметры доходности и риска любой ценной бумаги, просто используя правильное соотношение денежных средств с соответствующим типом активов.

Заключение

Перспективы коллективного инвестирования зависят в целом от макроэкономической ситуации в стране. В то же время успех модернизации российской экономики во многом зависит от способности создать условия, когда миллиардные накопления граждан, в большинстве своем по-прежнему лежащие в "матрасах", с помощью финансовых посредников будут легко переходить из наличной формы сбережений в долгосрочные инвестиции.

.В настоящее время, крайне необходимо рассмотрение данной темы, её актуальность заключается в том, что в течение последних нескольких лет в России сложилась в целом благоприятная макроэкономическая ситуация для развития финансового рынка. Следовательно, необходимо освещать данную тему в целях привлечения рядовых граждан к коллективным инвестициям, для развития экономики РФ и повышения жизненного уровня населения.

Инвестиционная деятельность одна из наиболее важнейших составляющих деятельности предприятия. Необходимо отметить, что многие предприятия не могут нормально развиваться из-за отсутствия необходимых инвестиций. А если и найдены необходимые средства, ими не могут правильно распорядиться. Часто это происходит, потому что на предприятиях отсутствуют стратегии привлечения средств и их грамотное размещение.

В настоящее время в период становления экономики России актуальность данной темы трудно переоценить. Поскольку многим фирмам необходимы капитальные вложения для развития своего производства. Зачастую предприятия работают на устаревшем оборудовании не позволяющем выпускать конкурентную продукцию. И если даже продукция пользуется спросом, из-за отсутствия инвестиций предприятия не могут увеличить свои производственные мощности. Это не позволит им бороться с конкурентами. Отечественные производители не смогут выйти из этого сложного положения. Вследствие чего не происходит подъема экономики России.

Инвестиционная деятельность в России еще находится в состоянии становления, причем этот процесс отстает от потребностей реформирования экономики. В этом проявляется взаимозависимость всей экономической системы и инвестиционной деятельности, которая является источником финансирования хозяйственного механизма. Основной причиной слабости инвестиционной деятельности в России является не столько законодательная и правовая база, сколько экономический кризис, спад производства, разрыв традиционных хозяйственных связей.

.Сегодня от эффективности инвестиционной политики зависят состояние производства, положение и уровень технической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйства, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем.

В практической части своей курсовой работе для определения оптимального портфеля я воспользовалась моделью САРМ. Модель оценки финансовых активов предполагает, что инвесторы принимают такие решения, которые касаются портфелей ценных бумаг в целом. Характеристики отдельно взятой ценной бумаги затрагивают инвестора только опосредованно, через их влияние на весь инвестиционный портфель.

Использование CAPM дает финансовому менеджеру инструмент прогнозирования издержек по привлечению нового капитала для реализации инвестиционных проектов. Финансы любого предприятия являются открытой системой, поэтому, планируя свои капиталовложения, оно обязано учитывать при этом конъюнктуру финансового рынка. Менеджеры компании могут абсолютно ничего не знать об индивидуальных особенностях и личных предпочтениях потенциальных инвесторов. Это не освобождает их от обязанности предугадать главную потребность любого инвестора – получить доход, компенсирующий риск инвестиций. В этом им может помочь использование модели оценки финансовых активов.

Список литературы

1. Федеральный Закон «Об инвестиционных фондах» №156-ФЗ от 29 ноября 2001г., принят Государственной Думой 11 октября 2001 года // Российская газета, 2001. - №237-238.

2. Абрамов С.И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. – 440с.

3. Агеев В. Западные инвестиционные фонды в России. – М.: 2004. – 325с.

4. Андрианов В. Иностранный капитал в экономике России // Экономист, 1997. - № 3.- 96с.

5. Балабанов Р.Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1996 г.

6. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Ника-Центр, 1999. – 528с.

7. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учеб. пособие для вузов / Под ред. Я.В. Соколова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003. - 576 с.

8. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией / Под общ. ред. Кузнецовой Е.В. – М.: Фонд «Правовая культура», 1996. – 384с.

9. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002. – 247с.

10. Шарп В., Александр Г, Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1997 г.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5