5. Оценка ден. потоков от инвест. дея-ти при анализе инвестиционных проектов.

Оценка ден потоков от инвест дея-ти может быть проведена путем получ рез- ов, сведенных в баланс ден расходов и поступлений. Такой отчет позволяет оценить, ск денег и на каком этапе осуществл поекта требуется. Отчет служит о проверке синхронности поступления и расхода ден ср-в и подтверждения буд платежеспособности пред-ия, пост наличия на р/с сумм, достаточных для расчета по обяз-ам при реализ данного проекта. Отличие ден потока от прибыли закл в учете инвестиц полностью в тот временной период, когда они сделаны, а не постепенно в виде амортиз отчислений. Ден поток рассчит по временн интервалам,исх из осн равенства: сумма поступл ден/ср-в
– суммарасходов ден/ср-в = ден поток. Суммарный приход = сумма строк от реализации без НДС и из источников финансирования. Строка «из источников фин-ия» = сумма поступления собственных и заемных средств за интервал t.
Строка реализации без НДС = объем реализации – НДС. Суммарный расход = сумма строк переменные расходы , постоян расходы, оборот ср-ва,выплата %, затраты периода освоения, капиталовложения, налог на прибыль, возврат займа. Капитоловложения + ст-ть строит-ва + проч расходы периода освоения.
Строка обор ср-ва = запас сырья и комплектующих, скорректированный с учетом инфляции за интервал t + запас энергоресурсов с учетом инфляции за интервал t + расходы на запчасти, запасы гот прод-ии, зап ден ср-в с учетом инфляции за интервал t. Строка сальдо ден ср-в = разность суммарного прихода и расхода ден ср-в. Строка накопл ден ср-ва = ден поток накопит итогом ( сумма ден средств за t )Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.

Показ-ти ! Временной период___

! 1 2 3 4 t ______

6. Оценка ден. потоков от операц. деят-ти при анализе инвестиционных проектов.
Ден потоки от опер дея-ти показывают изменение пок-лей , указываемых в таблице «Отчет о прибылях и убытках», кот показывает чистый результат от операц деятельности- производства прод-ии по временным интервалам и накопленную нераспредел нную прибыль. Строка объем реализации = произведение цены реализации на объем выпуска по видам прод-ии за опред временной интервал. Строка НДС = ( объем реализации – сумма оплач НДС на ед прод-ии, с учетом инфляции за интервал t * объем продаж – оплченный НДС)*
(ставка НДС/ 100). Строка производственнач маржинальная прибыль = объем реализации – НДС – переменные расходы – постоянные расходы – амортизация.
Строка выплата % = сумма всех %, необход к уплате данным пред-ем. Строка валовая прибыль = производственная маржинальная прибыль за интервал t + выплата % за интервал t. Налогооблаг приб = вал приб за t + фонд з/пл, не относим на себестоимость за врем интервал t. – стоимост строительства за интервал t. Сумма фонда з/пл =( фонда з/пл за интервал t + з/пл руковод и служ за интервал t,с уч инфл.)* коэфф превышения. Строка налог на прибыль
= налог облаг приб за Т * ( ставка нал на приб за интервал Т/100), при t>L.где L- кол-во интервалов с нач расчета с освобождением от уплаты налога на прибыль. Чист прибыль = вал приб за Т –налог на приб за Т. Строка возврат займа соотв строке возвр осн суммы займов исходных данных и = итогу сумм возврата основной суммы займа за Т. Строка нераспрндприбыль = чист прибыль за т – расходы по выпл осн суммы займов за Т. строка нак нераспред приб расчит, как нераспред приб накопит итогом и = сумме накопленой нераспред приб за Т. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.СМ №5

7. Оценка ден. потоков от фин деч-ти при анализе инвестиц проектов.
Ден потоки от фин дея-ти предприятия хар-т данные расчетного баланса, показывающ изменение фин показ-лей деятельности пред-ия. Расчетный прогнозир баланс сводится путем повторных фин расчетоав при помощи метода
«пробки» –основан на соблюд равенства: активы= акц кап-л + заемные ср-ва. Т к аетивы и источн собст и заемн ср-в прогнозир независ друг от друга, вероятн совпад актива с пассивом очень мала. Это расхождение и получило название пробки. Когда рост активов прогнозируется более быстро, чем рост обяз-в и собст средств, отрицательную пробку устраняют с помощью доп внешнего финансирования.Когда ромт активов прогнозир более медленно, чем рост пассивов, то избыток ден ср-в ликвидируется отказом от части заимствований. Строка всего активов= сумма текущ и осн активов, тек активы за интервал Т + осн активы за Т. Строка тек активы = ден ср-ва за Т + проч активы за Т. Строка осн активы = остат ст-ть осн ср-в за Т + незаверш стр- во за Т. Строка осн ср-ва включает сумму ввода осн фондов и затрат периода освоения = ввод осн фондов,с уч инфляции за Т + проч затраты периода освоения с уч инфл за Т + существуюшие осн фонды. Инфляционная индексация ввода осн фондов произв с помощью расчит коэфф К, а не данных прогноза инфляции. Осн показатели фин деят-ти пред-иямогут быть показаны путем расчета показат рентабельности, в разбивке по временным периодам:рентабельность активов, акц кап-ла, коэффициент покрытия ссудного
%, долг по отношению к акц кап-лу, долг по отнош к активу, доля валовой приб в объеме реализ, доля чистой приб в объеме реализ. Сводный баланс активов и пассивов фирмы сост на начало и конец первого года осуш проекта, служит для оценки спец-ми КБ добротности источников финансирования и целесообразности вложения кап-ла. В этом лане отражаются активы и пасивы пр-ия, ср-ва влож в развитие пр-ва самим пред-м и его партнерами и нераспред прибыль. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.СМ №5

8. Методы оценки эффективн инвест проекта.
Чистый приведенный доход (NPV) – это сумма дисконтиро вавнных фин итогов за все годы проекта, считая от даты начала инвестир ования. Данная величина хар-т общий абсол результат инвест дея-ти, ее конечный рез-т,
Чист приведен доход предст собой разницу между суммой приведенных к современ ст-ти потоков наличности, генерируемых проектом, и размером первичных инвест а проект. n Bt-Ct

NPV = E -------------- t=1 (1+i) t

Bt-доход от проекта в году t. Ct – затраты на проект в году t. i – ставка дисконта. n - число лет цикла жизни поекта. Под внутренн нормой дохлдности IRR понимают ту расчетную ставку %, при кот капитализация регулярно получ дохода, дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения окупаются. Внутренняя норма доходности предст собой коэфф приведения, при кот чистая современная за вычетом первонач инвестиций будет = 0. Полученный коэфф обычно сравн с такими же коэфф осн производителей в данной отрасли . Период окупаемости инвестиций – продолжительность периода в течении кот сумма чистых доходов,дисконтированных ( определение любой стоимостной величены на нек момент времени ) на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, т е за какой период окупается проект. Рентабельность – отношение приведенных доходов к приведенным на эту дату инвестиционным расходам. Чем выше показ- ль рентабельности, тем более выгоден инв проект.

9. Бизнес-план инвестиционного проекта.
Под БП ИП понимается план программа осуществления данного проекта и получение прибыли, т е система планомерно организов мероприятий , действий, напр на достижение поставленной цели. Анализ любого проекта принято разделять на качественный и колличественный. Качеств, называем предварительным – оценка фин сост учредителей проекта и области деятельнлсти в кот вкладываются кап вложения. Анализируется наднжность партнера(фин положение, расчеты, ресурсы, отчетн док-ты) , динамика деятельности предпр-я за несколько лет. Количественный анализ – определение потока наличности от проекта. Первонач составляется расчет проекта без внешнего финансирования. Для этого выявл список показателей, влияющ на поток наличности (стоимость оборудов сырья технологий, аренды земли, з/пл, цены на гот продукцию и показатели их роста…) Затем расчитываются инвестиции, доходы от реализ продукции, показатели хар-е эффективность проекта. После анализа эк целесо образности составл расчеты, позволяющие определить возможность организации финансирования: 1)взносы партнеров в осн фонд по периодам 2) потребн во внешних источн фин-я
3)механизм использ и погашен кредита 4) покрыт задолжности поступлениями средств 5) эффективность проекта. После всех расчетов получ информацию и показатели сводят в единый план, содерж разделы « назначение и сущность проекта»,»хоэ профиль пр-ия»,»обосн проекта»,распред инвестиций, эффективность и рентабельность.

10. Институты коллективного инвестир в РФ.

Передача гос имущества негосуд собственникам осуществл через ваучеры – гос ц/б, обеспеч право гражданина на участие в процессе приватизации, в результате кот в РФ сложился особый тип фин посреднических структур.(инвестиционные фонды) Чековые инв фонды я-ся предшественниками паевых инвест фондов – их структура более подходит населению с более низким уровнем доходов(касается особенно открытых , обязанных выкупать свои паи каждые 15 дней) , интервальные фонды и фонды закрытого типа с более долглсрочными инвест портфелями – на спрос населения с более высокими доходами. Формирование высокодоходного диверсифицированного портфеля из ц/б отечеств эмитентов весьиа сложная задача. На рынке очень мало акций с признаной котировкой, высокие риски на ц/б,высокая корреляция движения курсов акций препятствует формированиюоптимального портфеля.

11. Рынок цен/бум и его регулир.
Рынок ц/б –часть фин рынка (помимо рынка банк ссуд), на кот осущ купля- прод ц/б Задачей рынка я-ся обеспеч более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции по цене, устраив покупателя и продавца.
Посредниками на рынке ц/б я-ся брокеры, инвестиционные дилеры и маклеры.Принципы функционир РЦБ 1)ликвидность – частные сделки,небольшой разрыв между ценой пок-ля и продавца 2)эффективность ( учитываются затраты по сделкам) 3) информационность 4) надежность (возм ошибки маклеров и РЦБ в целом должны компенсироваться) РЦБ подраздел на вервичный и вторичный.
«Первичный» – продажа новых вып ц/б Перепродажа ц/б –вторичный рынок., на кот уже не происх аккомулирование новых фин ср-в для эмитента, а имеет место только перераспред ресурсов среди последующих инвесторов. Создавая механизм для немедленной перепродажи ц/б , вторичн рынок усиливает к ним доверее со стороны вкладчиков и поддерживает первичный рынок. На втор рынке выделяют биржевой оборот (купля / продажа ц/б на бирже) и внебиржевоу оборот (вне стен биржи посредством прямого согласо вания условий сделки между прод и покуп) Регулирован РЦБ осуществл гос органы, гос-во: 1)как администр орган(законы об эмисии, ставка налога на прибыль от операций с ц/б) 2)как эконом ический агент на рынке при пок/продаже 3) провод опред ден-кред пол-ку. В РФ глав фин институтами по регулир рынка ц/б я-ся Фед комиссия по РЦБ, Минфин, ЦБ РФ.Деятельность кред организаций на ыондовом рынке теперь будет лицензир и контролир только ЦБ на основании генеральной лицензии Фед комиссии по РЦБ.

12. Прямые и портфельные инвестиции.
Прямые инвестиции - вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом. ( оказ непосред и долглсрочн воздействие на капитолвлож в эк-ку, более высок рентабельность,ощутимее возд на состоян эк- ки в стране,занятость,состоян внутр рынка) Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ц/б и др. активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной нвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.). Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Рассмотрим более подробно понятие ликвидности.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, кот. он будет руководствоваться: 1) выбрать оптимальный тип портфеля. ..: а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивиендов; б) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестици онных ценностей; 2) оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риста и дохода.

13. Фундаментальный анализ инвестиц дея-ти.

Фундамент анализ – выбор из возможных направлений вложений средств в разл виды фондовых инструментов тех, кот я-ся наиболее эффективными с т.з инвестиц целей. Полный фундамент анализ провод на трех уровнях. 1)
Рассматривается состоян эк-ки фондового рынка в целом.2) Анализ отдельных сфер рынка ц/б для выявления наиболее благоприятных с т.з выбранных инвистиц целей и приоритетов.3) подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые и долговые обяз-ва обращ на рынке. Для целей анализа применяют условное разделение всех отраслей на 3 осн типа: устойчивые (стабильность развития ), циклические(определение фазы деловой активности) и растущие (высокие темпы развития по сравн с динамикойвалового общественного продукта). Одним из ключ факторов влияющих на стоимость ц/б к-л компании, я-ся ее текущее фин-хоз положение и перспективы развития. Поэтому фунд анализ на его завершающей стадии концентрируется на изучении дел у эмитента.(годовые и кварт отчеты,публикуемые материалы, сведения из публичных выступлений рук-ва АО, данные каналов информац систем, рез-ты разл исследований)

14. Технический анализ инвестиц деят-ти.

При проведении анализа инвест дея-ти целесообразно сравнивать 2 будующие альтернативы: фирма осуществила или нет свой проект. Фирма получает ответ на вопрос, когда ее доход будет выше. В случае, когда выгоды заранее заданы,но трудно оценимы в ден выражении примен метод “ наименьших затрат” – анализир альтернативные инвестиц пректы и выбирается наимение дорогос тоящий. В странах где нет гиперинфляции, проекты оьбычно расчит без учета инфл. Одним из принципов проектного анализа я-ся необходимость сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время,т к доходы от пректа возникают, как правило, после возникновен затрат. Существует 3 причины, треб применения спец техники для для измерения текущей и будущей ст-ти одной ден меркой : инфляция,% и риск.( Сумма денег, потраченная раньше стоит больше, чем таже сумма, полученная позже ) Технический прием, исползуемый для измерения ст-ти , наз дисконтированием, При Д мы находим текущую ст-ть путем деления будущей ст-ти на (1+ставка %) столько раз, на сколько лет мы делаем расчет.

15. Иностр.инвестиции и их роль в эк-ке РФ.
В наст. время в РФ происходит увеличение притока ин. инвест. Тем не менее остается очень небольшим. Вывоз капитала во много раз превышает его ввоз.
Это объясняется неблагоприятным инвест климатом в стране в целом и по отношению к ин. инвест. в особенности.Сложность работы в росс. условиях вынуждает ин. инвесторов вкладывать средства не напрямую, а через росс. посредников (в основном банки), ориентирующихся на российском рынке. Слабое развитие прямых инвестиций приводит к тому, что промышл. предприятия не получают необходимых инвестиций, затрудняется передача передовых технологий. Опасное развитие получила тенденция вложения ин. средств в ГКО и др. гос. ц/б, с помощью кот. финансируется госбюджет.Важными причинами яв- тся неопределенность прав собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротства, сохранение неэффективного директорского корпуса и сложность замены старого руководства предприятия. Слабое развитие ин. инвестиций порождает низкую конку рентоспособность российского пр-ства, дальнейшее уменьшение доли российского рынка, занятой товарами росс. пр-ства. Развитие ин. инвестиций в России не соответствует потенциалу росс.рынка и при нормальном развитии рын. эк-ки следует ожидать на несколько порядков бoльшего притока ин. средств.

16. Инвестиционный риск…
Риск и доход рассматр как две взаимосвязан категории. Под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Активы с кот ассоциируется относит большой размер возможных потерь рассматриваются как более рисковые. Сущ 2 методики оценки риска:1) анализ чувствительности коньюктуры(исчесление размаха вариации доходности актива исходя из пессиместической и оптимистической ее оценок, кот рассматр как степень риска) 2) анализ вероятностного распределения дохордности. (построение вероятного распределения значений доходности и исчесл стандар тного отклонения от средней доходности коэфф вариации, кот рассматривается как степень риска). Риск как правило рассматривают во времени. Чем более долговременным я-ся вид актива, тем более он рискован, тем большая вариация доходности с ним связана. Любая новая инвистиция должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска инвест портфеля в целом. Т к все фин инвест различ по уровню доходности и риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти колличественные хар- ки, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значит снижения риска фин портфеля.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9