В целом Fitch ожидает, что будет сохраняться сильный контроль над расходами, и это будет поддерживать маржу. Позитивным фактором для многих традиционных операторов связи является существенный взнос денежных средств из Фонда универсальной услуги, при этом сумма трансфертов является закрепленной до 2013 г. Из фонда спонсируются определенные телекоммуникационные услуги, предоставление которых на самостоятельной основе не является экономически выгодным.
Для ОАО «Сибирьтелеком» Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте повышен с уровня «B+» до «BB», прогноз «Стабильный», а Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B».
Пересчитаем показатели финансовой устойчивости по трехфакторной модели, исходя из возможности получения долгосрочного кредита в размере 7500 млн. рублей (табл. 20).
Таблица 20. Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком», исходя из возможности привлечения долгосрочного кредита, млн. руб.
Показатели
2009 г. (Факт)
План
Абсолютное изменение за период (2009–2007 гг.)
1. Запасы (включая НДС по приобретенным ценностям)
854
0
2. Собственный капитал
17777
3. Внеоборотные активы
33069
4. Наличие собственного оборотного капитала (п. 2 – п. 3)
-15292
5. Долгосрочные обязательства
9122
16622
7500
6. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов (п. 4 + п. 5)
-6170
1330
7. Краткосрочные кредиты и займы
6268
8. Общая величина основных источников формирования запасов (п. 6 + п. 7)
98
7598
9. Излишек (+) или недостаток (–) собственного оборотного капитала (п. 4 – п. 1)
-16146
10. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (п. 6 – п. 1)
-7024
476
11. Излишек (+) или недостаток (–) основных источников формирования запасов (п. 8 – п. 1)
-756
6744
Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости
(0; 0; 0)
(0; 1; 1)
Х
Проведенные расчетные плановые данные показателей обеспеченности запасов источниками их формирований (табл. 20) позволили установить, что ОАО «Сибирьтелеком» в 2009 году находилось в кризисном финансовом состоянии, так как ни собственных средств, ни долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов было недостаточно для формирования запасов. Ситуация существенно изменится, если в источниках формирования запасов увеличить долю долгосрочного заемного капитала в размере 7500 млн. рублей. Данное обстоятельство позволяет восстановить финансовую устойчивость до нормальной финансовой устойчивости организации.
Пересчитаем и коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, представленные в таблице 11, для подтверждения выводов об изменении финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком» с учетом привлечения долгосрочного кредита в размере 7500 млн. рублей (табл. 21).
Таблица 21. Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком», исходя из измененной структуры пассивов, млн. руб.
Показатель
Код строки Баланса
Абсолютное отклонение плана от уровня 2009 г.
Оптимальное значение
1. Внеоборотные активы
190
2. Оборотные активы
290
4119
11619
3. Валюта Баланса
300
37188
44688
4. Собственный капитал
490
590
6. Заемный капитал
590 + 690
19411
26911
2. Показатели финансовой устойчивости организации
7. Собственный оборотный капитал (п. 4 – п. 1)
≥ 10% от стоимости оборотных активов
8. Коэффициент автономии (п. 4: п. 3)
≥ 0,5
0,478
0,398
-0,0802
9. Коэффициент финансовой устойчивости ((п. 4+ п. 5): п. 3)
0,8–0,9
0,723
0,770
0,047
10. Коэффициент маневренности собственного капитала (п. 7: п. 4)
0,2–0,5
-0,86
11. Коэффициент концентрации заемного капитала (п. 6: п. 3)
≤ 0,5
0,522
0,602
0,080
12. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (п. 7: п. 2)
≥ 0,1
-3,71
-1,32
2,39
13. Коэффициент соотношения заемного и собственного капиталов (п. 6: п. 4)
≤ 1
1,092
1,514
0,422
14. Индекс постоянного актива (п. 1: п. 4)
< 1
1,86
Полученные данные (табл. 21), также свидетельствуют об усилении финансовой устойчивости, т. к. растет коэффициент финансовой устойчивости до 0,77 (при нормативе 0,8–0,9); растет коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами до -1,32, хотя его значение все еще за пределами норматива, поэтому мы можем говорить только о нормальной устойчивости, а не абсолютной.
Обслуживание долгосрочного кредита не окажет существенного воздействия на финансовый результат в связи с тем, что при существующей ставке рефинансирования (8% с 30 апреля 2010 г.) предприятие может рассчитывать на сравнительно недорогой кредит в пределах ставки в 8%.
Таким образом, предлагаемые мероприятия являются эффективными с точки зрения улучшения финансового состояния и повышения уровня финансовой устойчивости ОАО «Сибирьтелеком».
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16
